Como escolher o melhor método de avaliação de ações Ao tentar descobrir qual método de avaliação usar para avaliar um estoque pela primeira vez, a maioria dos investidores vai descobrir rapidamente o número esmagador de técnicas de avaliação disponíveis para eles hoje. Existem os simples de usar, como o método comparables, e existem os métodos mais envolvidos, como o modelo de fluxo de caixa descontado. Qual deles você deve usar Infelizmente, não há um método que é mais adequado para cada situação. Cada estoque é diferente, e cada setor da indústria tem propriedades únicas que podem exigir diferentes abordagens de avaliação. A boa notícia é que este artigo tentará explicar os casos gerais de quando usar a maioria dos métodos de avaliação. (Aprenda várias ferramentas que os profissionais usam para prever onde os mercados estão indo.) Tutorial: Noções básicas de ações Duas categorias de modelos de avaliação Métodos de avaliação tipicamente se dividem em duas categorias principais: modelos de valor absoluto e relativo. Modelos de avaliação absolutos tentam encontrar o valor intrínseco ou verdadeiro de um investimento baseado apenas em fundamentos. Olhando para os fundamentos simplesmente significa que você só se concentrar em coisas como dividendos. Fluxo de caixa e taxa de crescimento para uma única empresa, e não se preocupar com outras empresas. Modelos de avaliação que se enquadram nesta categoria incluem o modelo de desconto de dividendos. Modelo de fluxo de caixa descontado. Modelos de renda residual e modelos baseados em ativos. Em contraste com os modelos de avaliação absoluta, os modelos de avaliação relativa operam comparando a empresa em questão com outras empresas similares. Esses métodos geralmente envolvem o cálculo de múltiplos ou índices, como o múltiplo preço / lucro, e compará-los com os múltiplos de outras empresas comparáveis. Por exemplo, se o PE da firma que você está tentando valorizar é menor do que o múltiplo PE de uma empresa comparável, essa empresa pode ser considerada relativamente subvalorizada. Geralmente, este tipo de avaliação é muito mais fácil e mais rápido de fazer do que os métodos de avaliação absoluta, razão pela qual muitos investidores e analistas iniciar sua análise com este método. Vamos dar uma olhada em alguns dos métodos de avaliação mais populares disponíveis para os investidores, e ver quando é apropriado usar cada modelo. Modelo de desconto de dividendos (DDM) O modelo de desconto de dividendos (DDM) é um dos mais básicos dos modelos de avaliação absoluta. O modelo de dividendos calcula o valor real de uma empresa com base nos dividendos que a empresa paga aos seus acionistas. A justificativa para o uso de dividendos para o valor de uma empresa é que os dividendos representam os fluxos de caixa reais indo para o acionista. Portanto, valorizar o valor presente desses fluxos de caixa deve dar-lhe um valor para o quanto as ações devem valer. Assim, a primeira coisa que você deve verificar se você quiser usar este método é se a empresa realmente paga um dividendo. Em segundo lugar, não é suficiente para a empresa apenas um pagamento dividendo o dividendo também deve ser estável e previsível. As empresas que pagam dividendos estáveis e previsíveis são geralmente maduras empresas blue-chip em indústrias maduras e bem desenvolvidas. Este tipo de empresas são muitas vezes mais adequado para este tipo de método de avaliação. Por exemplo, dê uma olhada nos dividendos e ganhos da empresa XYZ abaixo e veja se você acha que o modelo DDM seria apropriado para esta empresa: Neste instantâneo, a empresa produziu um fluxo de caixa operacional positivo crescente. qual é bom. Mas você pode ver pelo alto nível de despesas de capital que a empresa ainda está investindo muito de seu dinheiro de volta para o negócio, a fim de crescer. Isso resulta em fluxos de caixa livres negativos durante quatro dos seis anos, e tornaria extremamente difícil ou impossível prever os fluxos de caixa para os próximos cinco a dez anos. Assim, para utilizar o modelo DCF de forma mais eficaz, a empresa-alvo deve, em geral, ter fluxos de caixa livres estáveis, positivos e previsíveis. As empresas que têm os fluxos de caixa ideais adequados para o modelo DCF são tipicamente as empresas maduras que estão passando os estágios de crescimento. (Para saber mais sobre esse método, consulte Como fazer um balanço do fluxo de caixa descontado.) Método comparáveis O último método bem analisado é o tipo de método catch-all que pode ser usado se você não conseguir avaliar a empresa usando qualquer um dos outros Modelos, ou se você simplesmente não quer gastar o tempo crunching os números. O método não tenta encontrar um valor intrínseco para o estoque, como os dois métodos de avaliação anterior fazê-lo simplesmente compara os múltiplos de preço de ações para um benchmark para determinar se o estoque é relativamente subavaliado ou sobrevalorizado. A razão para isso é baseada fora da Lei de um preço. Que afirma que dois ativos similares devem vender a preços semelhantes. A natureza intuitiva deste método é uma das razões pelas quais é tão popular. A razão pela qual ele pode ser usado em quase todas as circunstâncias é devido ao grande número de múltiplos que podem ser usados, como o preço de lucro (PE), preço de livro (PB), preço de vendas (PS), fluxo de preço para o fluxo de caixa (PCF), e muitos outros. Entretanto, a proporção de PE é a mais comum, uma vez que se concentra nos ganhos da empresa, que é um dos principais impulsionadores de um valor de investimento. Quando você pode usar o múltiplo PE para uma comparação Você geralmente pode usá-lo se a empresa é negociada publicamente porque você precisa do preço do estoque e você precisa saber os ganhos da empresa. Em segundo lugar, a empresa deve gerar ganhos positivos porque uma comparação usando um múltiplo PE negativo não teria sentido. E por último, a qualidade dos ganhos deve ser forte. Ou seja, os ganhos não devem ser demasiado voláteis e as práticas contábeis utilizadas pela administração não devem distorcer os lucros relatados drasticamente. (As empresas podem manipular seus números, por isso você precisa aprender a determinar a precisão de EPS. Lei como avaliar a qualidade do EPS.) Estes são apenas alguns dos principais critérios que os investidores devem olhar ao escolher qual proporção ou múltiplos para usar . Se o múltiplo PE não pode ser usado, basta olhar para usar uma razão diferente, como o preço de vendas múltiplas. O Bottom Line Nenhum método de avaliação é perfeito para cada situação, mas por conhecer as características da empresa, você pode selecionar um método de avaliação que melhor se adapte à situação. Além disso, os investidores não se limitam a usar apenas um método. Muitas vezes, os investidores irão realizar várias avaliações para criar uma gama de valores possíveis ou média de todas as avaliações em um. O Artigo 50 é uma cláusula de negociação e de liquidação no tratado da UE que delineia as medidas a serem tomadas para qualquer país que. Uma oferta inicial sobre os ativos de uma empresa falida de um comprador interessado escolhido pela empresa falida. De um pool de licitantes. Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de um título ou de uma carteira em comparação com o mercado como um todo. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige that. Stock Opção Avaliação Como encontrar o valor de suas opções de ações do empregado. Conhecer o valor de suas opções de ações pode ajudá-lo a avaliar o seu pacote de compensação e tomar decisões sobre como lidar com suas opções de ações. Compreendendo o valor da opção Como explicado mais detalhadamente em nosso livro Consider Your Options. O valor de uma opção de estoque tem dois componentes. Uma parte, chamada de valor intrínseco. Mede o lucro de papel (se houver) que é construído no momento em que determinamos o valor. Por exemplo, se sua opção lhe der o direito de comprar ações em 10 por ação eo estoque está negociando em 12, sua opção tem um valor intrínseco de 2 por ação. A opção tem valor adicional com base no potencial de maior lucro se você continuar a manter a opção. Esta parte do valor varia dependendo da quantidade de tempo até que a opção expire (entre outros fatores), por isso é chamado o valor de tempo da opção. O valor de uma opção de estoque é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo. É importante entender que o valor da opção não é uma previsão, ou mesmo uma estimativa do resultado provável de continuar a manter uma opção. Sua opção pode ter um valor de 5 por ação, mas acabam produzindo um lucro de 25 por ação ou nenhum lucro em tudo. O valor da opção é informação útil, mas não prevê o futuro. Objetivo e Valor Subjetivo Em teoria, podemos determinar objetivamente o valor da opção usando fórmulas ou procedimentos complicados. Na prática, o valor que importa para as pessoas que detêm opções de ações de funcionários é o valor subjetivo da opção: o valor da opção para você. É por isso que eu recomendo uma abordagem simplificada ao determinar o valor de uma opção de ações do empregado. Por um lado, se a data de expiração de suas opções é mais de cinco anos de distância, eu iria determinar o valor como se expira em cinco anos. As chances são muito boas que você não vai obter o benefício completo de um longo período de tempo. Além disso, ignoro qualquer valor agregado produzido por alta volatilidade. Isso é uma forma de medir o quanto o estoque zigue-se para cima e para baixo. Em teoria, maior volatilidade significa maior valor de opção, mas na prática, você expõe a um monte de risco, e isso é um fator negativo que cancela o maior valor, na minha opinião. Para fins de planejamento, eu quase sempre determinar o valor das opções de ações do funcionário como se o estoque tiver uma volatilidade moderada, mesmo se a volatilidade real produz um valor teórico mais alto. Atalhos de Avaliação Essas observações sobre o valor subjetivo nos permitem usar alguns atalhos. O mais fácil é para novas opções que têm uma vida de cinco ou mais anos. A opção não tem qualquer valor intrínseco ainda porque o preço de exercício é o mesmo que o valor de mercado das ações. Se ignorarmos o tempo adicional além de cinco anos e também ignorarmos o valor da alta volatilidade, uma opção recém-emitida normalmente tem um valor próximo a 30 do valor do estoque. Exemplo: Você recebe uma opção para comprar 800 ações no valor de 25 por ação. O valor total das ações é de 20.000, então o valor da opção é de cerca de 6.000. Lembre-se, o valor teórico da opção pode ser um pouco maior, mas 6.000 é um valor razoável para o valor da opção para você. Se você manteve sua opção por um tempo eo preço das ações subiu, você precisa de um método um pouco mais complicado para determinar o valor das opções. A fórmula quistofficialquot é verdadeiramente incompreensível, mas o seguinte procedimento lhe dá uma estimativa razoável: Subtraia o preço de exercício da opção de compra do valor atual do estoque para determinar o valor intrínseco da opção. Multiplique o preço de exercício da opção de compra por 25, para obter uma estimativa do valor de tempo de cinco anos. Reduza esse número proporcionalmente se a opção expirar em menos de cinco anos. Adicione o valor intrínseco eo valor de tempo para obter o valor total da opção de estoque. Exemplo: Sua opção permite que você compre ações em 10 por ação. O estoque está negociando atualmente em 16, ea opção expirará em quatro anos. O valor intrínseco é de 6 por ação. O valor de tempo de cinco anos seria de 2,50 (25 do preço de exercício de 10,00), mas reduzimos esse número em um quinto porque a opção expirará em quatro anos. Para essa opção, o valor intrínseco é 6,00 por ação eo valor de tempo é cerca de 2,00 por ação. O valor total da opção neste momento é de cerca de 8,00 por ação. Verifique o seu trabalho: O valor de tempo de uma opção de compra de ações está sempre entre zero e o preço de exercício da opção. Um número fora desse intervalo indica um erro. Você provavelmente não será capaz de fazer esse cálculo em sua cabeça, mas é muito fácil com uma calculadora, e isso é mais do que podemos dizer para a fórmula Black-Scholes. Lembre-se de que aqui também estava ignorando o valor agregado de alta volatilidade, então o valor teórico de uma opção de compra de ações pode ser maior do que o número calculado usando este procedimento simplificado. Dividendos reduzir o valor das opções de ações, porque os titulares de opções não recebem dividendos até depois do exercício a opção e mantenha as ações. Se sua empresa paga dividendos, faz sentido reduzir os valores calculados pelos métodos de atalho descritos acima. Precisa de uma calculadora on-line Há um número de calculadoras de valor da opção de ações na Internet. Alguns não são bons, mas alguns são excelentes e gratuitos. Meu favorito é oferecido por IVolatility. Leia nossa explicação primeiro, depois vá para esta página e procure um link para sua Calculadora Básica. Comece por inserir o símbolo para o estoque de sua empresa na caixa para quotsymbol. quot Por exemplo, se você trabalha para Intel, digite INTC. Ignore a caixa para quotstylequot porque não importa para este tipo de opção. A próxima caixa é para quotprice, quot e ele já deve ter um preço recente para o estoque de sua empresa. Você pode deixá-lo sozinho, ou alterá-lo se você quiser ver o valor da opção quando o preço da ação é maior ou menor. A próxima caixa é para quotstrike, quot que significa o preço de exercício de sua opção de ações. Insira esse número e salte sobre a data de citação, porque você está indo para inserir o número de dias para expiração em vez disso. Não se preocupe com o cálculo do número exato de dias basta figurar os anos ou meses e multiplicar por 365 ou 30. A próxima caixa é para a volatilidade, e se você inseriu um símbolo bom estoque, o número já está lá. Como legal é que Se o número é de 30 ou menos, basta aceitá-lo e seguir em frente. Se a sua maior que 30, Id ser inclinado a desconto para 30 na maioria dos casos, porque suas opções expô-lo a um monte de risco. Você pode aceitar ou alterar os valores que a calculadora oferece para a taxa de juros e os dividendos. Normalmente, não há razão para alterar esses itens. Pressione quotcalculatequot e depois de um momento youll ver o valor da opção (e muitas outras coisas que literalmente será grego para você). Note que esta calculadora dá o valor total de sua opção de ações. Se a sua opção é quotin o moneyquot (ou seja, o estoque está negociando a um preço superior ao preço de exercício da opção), parte do valor é valor intrínseco e parte é valor de tempo. Subtrair o preço de exercício da opção do preço de negociação do estoque para obter o valor intrínseco. Então você pode subtrair o valor intrínseco do valor total para aprender o valor de tempo de sua opção de ações. Como funciona a avaliação de inicialização 8211 Infographic Como você medirá o valor de uma empresa Especialmente, uma empresa que você começou há um mês 8211 como você Determinar a avaliação de inicialização Essa é a pergunta que você estará se perguntando quando você olha para o dinheiro para sua empresa. Criar um cronograma infográfico como este em Adioma Let8217s estabelecer o básico. Valorização é simplesmente o valor de uma empresa. Há pessoas que fazem uma carreira fora de valorizações de projeção. Uma vez que a maior parte do tempo você está valorizando algo que pode ou não acontecer no futuro, há muito espaço para suposições e suposições educadas. Por que a questão de avaliação de arranque A avaliação é importante para os empresários, porque determina a quota da empresa que eles têm para dar a um investidor em troca de dinheiro. Na fase inicial, o valor da empresa é próximo de zero, mas a avaliação tem que ser muito maior do que isso. Por que Let8217s dizer que você está procurando um investimento semente de cerca de 100, 000 em troca de cerca de 10 de sua empresa. Negócio típico. Sua avaliação pré-dinheiro será de 1 milhão. Isso no entanto, não significa que sua empresa vale 1 milhão agora. Você provavelmente não poderia vendê-lo por esse valor. A avaliação nos estágios iniciais é muito sobre o potencial de crescimento, em oposição ao valor presente. Como você calcula sua avaliação nas fases iniciais? Descobrir quanto dinheiro você precisa para crescer a um ponto onde você vai mostrar um crescimento significativo e aumentar a próxima rodada de investimento. Vamos dizer que o número é 100.000, para durar 18 meses. Seu investidor não tem um monte de incentivo para negociá-lo para baixo a partir deste número. Porque você mostrou que esta é a quantidade mínima que você precisa para crescer para a próxima fase. Se você não conseguir o dinheiro, você ganhará 8211 que não está no interesse do investidor. Então vamos dizer que o montante do investimento é definido. Agora precisamos descobrir o quanto da empresa para dar ao investidor. Não poderia ser nada mais do que 50, porque isso vai deixar você, o fundador, com pouco incentivo para trabalhar duro. Além disso, não poderia ser 40, porque isso vai deixar muito pouco patrimônio para os investidores em sua próxima rodada. 30 seria razoável se você está recebendo um grande pedaço de dinheiro semente. Neste caso, você está procurando apenas 100, 000, uma quantidade relativamente pequena. Então você provavelmente vai dar 5-20 da empresa, dependendo de sua avaliação. Como você vê, 100.000 é definido em pedra. 5-20 equity também é definido. Isso coloca a avaliação (pré-dinheiro) em algum lugar entre 500.000 (se você ceder 20 da empresa por 100.000) e 2 milhões (se você doar 5 da empresa por 100.000). Onde isso vai ser 1. Isso dependerá de como outros investidores valorizam empresas similares. 2. Como você pode convencer o investidor que você realmente vai crescer rápido. Como determinar o estágio da semente da avaliação A avaliação do estágio inicial é descrita geralmente como a arte 8220a melhor que uma ciência, 8221 que não é útil. Os estudos tornam-no mais como uma ciência. Vamos ver quais fatores influenciam a avaliação. Tração. Fora de todas as coisas que você poderia possivelmente mostrar um investidor, a tração é a primeira coisa que vai convencê-los. O ponto da existência de uma empresa é obter usuários, e se o investidor vê usuários 8211 a prova está no pudim. Então, quantos usuários Se todas as outras coisas não estão indo em seu favor, mas você tem 100.000 usuários, você tem um bom tiro para levantar 1M (que está assumindo que você tem dentro de cerca de 6-8 meses). Quanto mais rápido você obtê-los, mais eles valem a pena. Reputação. Há o tipo de reputação que alguém como Jeff Bezos tem que garante uma alta valorização, não importa o que sua próxima idéia é. Empreendedores com saídas anteriores em geral também tendem a obter avaliações mais elevadas. Mas algumas pessoas receberam financiamento sem tração e sem significativo sucesso anterior. Dois exemplos vêm à mente. Kevin Systrom, fundador da Instagram, levantou seu primeiro 500k em uma rodada de sementes com base em um protótipo, no momento chamado Brnb. Kevin trabalhou no Google por dois anos, mas, além disso, ele não teve grande sucesso empresarial. Mesma história com Pinterest fundador Ben Silbermann. Em seus casos, seus respectivos VCs disseram que seguiram sua intuição. Como uma metodologia inútil como é, se você pode aprender a projetar a imagem da pessoa que recebe-lo feito, a falta de tração e reputação não vai impedi-lo de levantar dinheiro em uma alta valorização. Receitas. As receitas são mais importantes para as startups de B-to-B do que para startups de consumidores. As receitas tornam a empresa mais fácil de valorizar. Para startups de consumidores ter uma receita pode diminuir a avaliação, mesmo que temporariamente. Há uma boa razão para isso. Se você está cobrando usuários, você vai crescer mais devagar. O crescimento lento significa menos dinheiro durante um período de tempo mais longo. Valorização mais baixa. Isso pode parecer contra-intuitivo porque a existência de receitas significa que a inicialização está mais perto de realmente ganhar dinheiro. Mas startup não são apenas sobre como ganhar dinheiro, é sobre o crescimento rápido ao fazer dinheiro. Se o crescimento não é rápido, então estamos olhando para um negócio tradicional de fazer dinheiro. Os dois últimos não lhe darão uma avaliação automaticamente alta, mas ajudarão. Canal de Distribuição: Mesmo que o seu produto possa estar em estágios muito iniciais, talvez você já tenha um canal de distribuição para ele. Por exemplo, você pode ter vendido tapetes de porta em porta em um bairro onde quase todos os residentes trabalham em uma empresa de VC. Agora você tem um canal de distribuição que segmenta VCs. Ou você pôde ter funcionado uma página de Facebook das fotos do gato com 12 milhão gostos, agora essa página pôde se transformar um canal da distribuição para seu produto de alimento do gato. Hotness da indústria. Os investidores viajam em pacotes. Se algo está quente, eles podem pagar um prémio. VOCÊ PRECISA DE UMA ALTA AVALIAÇÃO Não necessariamente. Quando você obtém uma alta avaliação para sua rodada de sementes, para a próxima rodada você precisa de uma avaliação mais elevada. Isso significa que você precisa crescer muito entre as duas rodadas. Uma regra um polegar seria que dentro de 18 meses você precisa mostrar que você cresceu dez vezes. Se você não levantar uma rodada 8220, 8221 se alguém quiser colocar mais dinheiro em um negócio de crescimento lento, geralmente em condições muito desfavoráveis, ou você ficar sem dinheiro. Trata-se de duas estratégias. Um é, ir grande ou ir para casa. Levantar o máximo possível na mais alta avaliação possível, gastar todo o dinheiro rápido para crescer o mais rápido possível. Se ele funciona, você obtém uma avaliação muito mais alta na próxima rodada, tão alta, de fato, que sua rodada de sementes pode pagar por si mesma. Se uma startup de crescimento mais lento experimentará uma diluição de 55, a inicialização de crescimento mais rápido só será diluída 30. Assim, você salvou os 25 que você gastou na rodada de sementes. Basicamente, você tem dinheiro livre e aconselhamento de investidor livre. Levante como você vai. Levante apenas o que você absolutamente precisa. Gaste o mínimo possível. Aponte para uma taxa de crescimento constante. Não há nada de errado com o crescimento constante da sua startup, e, portanto, sua valoração aumentando de forma constante. Pode não lhe dar notícias, mas você vai aumentar a sua próxima rodada. A principal métrica aqui é o crescimento. Quanto você cresceu nos últimos 18 meses Crescimento significa tração. Também pode significar receita. Normalmente, a receita não cresce se a base de usuários não cresce (já que há apenas muito que você pode cobrar seus clientes existentes antes de atingir o limite). Os investidores nesta etapa determinam a avaliação usando o método múltiplo, também chamado de método comparável, bem descrito por Fred Wilson. A idéia é que existem empresas lá fora, semelhante o suficiente para o seu. Uma vez que nesta fase você já tem uma receita, para obter a sua avaliação tudo o que precisamos fazer é descobrir quantas vezes a avaliação é maior do que a receita 8211 ou em outras palavras, o que é o múltiplo. Que múltiplas podemos obter a partir dessas empresas comparáveis. Uma vez que nós começamos o múltiplo, nós multiplicamos seu rendimento por ele, que produz sua avaliação. PERSPECTIVA DO INVESTOR8217S É importante entender o que o investidor está pensando quando coloca sobre a mesa tudo o que tem. O primeiro ponto que pensarão é a saída 8211 quanto pode esta companhia vender para, diversos anos a partir de agora. Eu digo vender porque IPOs são muito raros e é quase impossível prever quais companhias. Let8217s ser muito otimista e dizer que o investidor acha que, como Instagram, sua empresa vai vender por 1 bilhão. (Este é apenas um exemplo. Assim, não se envolva em quão irrealista isso é. Isso ainda é possível.) Em seguida, eles vão pensar quanto dinheiro total levará você a crescer a empresa a ponto de alguém vai comprá-lo para 1 bilião. No caso Instagram8217s eles receberam um total de 56 milhões em financiamento. Isso nos ajuda a descobrir o quanto o investidor vai fazer no final. 1 Bilhão 8211 56 940 milhões Isso é o valor que a empresa criou. As pessoas assumem que se houvesse dívidas, elas já eram deduzidas e os custos operacionais também são retirados. Assim, todos os envolvidos no Instagram coletivamente fizeram 940 milhões no dia Facebook comprou-los. Em seguida, o investidor vai descobrir qual o percentual de que ela possui. Se ela financiou o Instagram no estágio de semente, vamos dizer 20 (o pedaço complicado aqui é que ela provavelmente tem ações preferenciais, o que significa que ela recebe o dinheiro antes de todos os outros). Além disso, pode ter havido uma nota conversível como parte da , O que lhe deu a opção de comprar ações mais tarde em um preço fixo, chamado 8220cap8221.) Basicamente, todas estas são apenas medidas anti-diluição. O investidor que o financiou cedo não quer ficar diluído demais pelos VCs que virão mais tarde e comprar 33 de sua empresa. Isso é tudo o que é. Let8217s assumir no final, como em How Startup Funding Works, o anjo fica diluído para 4. 4 de 940 milhões é 37,6 milhões. Vamos dizer que este foi o nosso melhor cenário. 37,6 milhões é o mais que este investidor acha que ela pode fazer em sua inicialização. Se você levantou 3 milhões em troca de 4 8211 que daria ao investidor um 10X retorna, dez vezes o seu dinheiro. Agora estamos falando. Apenas cerca de um terço de empresas em empresas de alto nível VC fazer esse tipo de um retorno. Faz a avaliação realmente considerar Considere dois cenários 8211 Dropbox vs Instagram. Tanto o Dropbox quanto o Instagram começaram como um show individual. Ambos foram ou são valorizados acima de 1 bilhão. Mas eles começaram com avaliações muito diferentes: Drew Houston foi para Y-Combinator, onde ele recebeu cerca de 20K em troca de 5 de Dropbox. Avaliação 400K (pré-dinheiro). Kevin Systrom foi para Baseline Ventures e recebeu 500k em troca de cerca de 20 de Brbn (predecessor de Instagram). Avaliação 2.5M. Por que as avaliações eram tão diferentes E, mais importante ainda, importava no final OUTRAS COISAS QUE INFLUEM A VALUAÇÃO Opção Pool. Pool opção não é nada mais do que apenas estoque reservado para futuros funcionários. Por que fazer isso Porque o investidor e você quer ter certeza de que não há incentivo suficiente para atrair talentos para a sua inicialização. Mas quanto você reservou Normalmente, o pool de opções está em algum lugar entre 10-20. Quanto maior o pool de opções menor será a avaliação da sua inicialização. Porque Porque o pool de opções é o valor de seus futuros funcionários, algo que você ainda não tem. As opções são configuradas para que elas não sejam concedidas a ninguém ainda. E uma vez que são esculpidas fora da empresa, o valor do pool de opções é basicamente deduzido da avaliação. Aqui está como ele funciona. Vamos dizer que sua avaliação pré-dinheiro é 4M. Um milhão está chegando em novos fundos. A avaliação do dinheiro do borne é agora 5M. O VC dá-lhe uma 8220term sheet8221 8211 que é apenas um contrato que contém as condições em que o dinheiro é dado a você, e que você pode negociar. A folha do termo diz que o VC quer um pool diluído da opção 15 na avaliação do pre-dinheiro. Isso significa que precisamos tomar 15 dos 5 milhões (valorização pós-moeda), que é de 750.000 e deduzi-lo da avaliação pré-monetária (4 milhões menos 750.000). Agora, a verdadeira valorização da nossa empresa é de apenas 3,25 milhões. Escrito por Anna Vital Existem duas abordagens gerais para avaliação de ações. Uma é a abordagem baseada na razão e a outra é a abordagem do valor intrínseco. Vamos olhar para ambos estes em mais detalhes mais tarde, enfocando a abordagem de valor intrínseco que tendemos a favorecer na Morningstar. Mas heres uma breve visão geral para você orientado. Se você já falou sobre uma proporção de PE, você avaliou um estoque usando a abordagem baseada em relação. Os rácios de avaliação comparam o valor de mercado da empresa com algum aspecto financeiro do seu desempenho - ganhos, vendas, valor contábil, fluxo de caixa e assim por diante. A abordagem baseada na razão é o método mais comumente usado para avaliar os estoques, porque as relações são fáceis de calcular e prontamente disponíveis. A desvantagem é que fazer sentido de relações de avaliação requer um pouco de contexto. Um PE ratio de 15 não significa um lote inteiro, a menos que você também conhece o PE do mercado como um todo, o PEs dos principais concorrentes da empresa, o histórico da empresa PEs e informações semelhantes. Um rácio que parece alto para uma empresa pode parecer bastante razoável para outro. A outra grande abordagem de avaliação tenta estimar o que um estoque deve ser intrinsecamente vale a pena. Um valor intrínseco de ações é baseado em projetar os fluxos de caixa futuros da empresa juntamente com outros fatores, que bem discutimos nas Lições 403 e 404. Você pode comparar este valor intrínseco ou justo com um preço de mercado de ações para determinar se a ação parece underpriced, , Ou overpriced. A vantagem desta abordagem é que o resultado é fácil de entender e não requer tanto contexto quanto razões de avaliação. No entanto, a principal desvantagem é que a estimativa de fluxos de caixa futuros e a obtenção de uma estimativa de valor justo requerem muito tempo e esforço. Achamos que as vantagens superam as desvantagens quando este tipo de avaliação é feito com cuidado. É por isso que ele é a base das estimativas de valor justo da Morningstars e classificações de estrelas. Aprenda a investir como um profissional com Morningstar8217s Investment Workbooks (John Wiley amp Sons, 2004, 2005), disponível em livrarias on-line.
No comments:
Post a Comment